Механізми колективного інвестування для малого та середнього бізнесу: чи працюють вони в Україні?

Малий та середній бізнес (МСБ) — це основа української економіки. У період трансформації, викликаної війною, економічною перебудовою та інтеграційним курсом до ЄС, роль МСБ лише зростає. Але для масштабування, інновацій і виходу на нові ринки підприємствам потрібен капітал, який часто недоступний через банківську систему. Саме тут на авансцену виходять компанії з управління активами (КУА) та механізми колективного інвестування — пайові (ПІФ) та корпоративні (КІФ) інвестиційні фонди.

У цьому матеріалі Інвестиційна коаліція SFG аналізує, наскільки ефективними є ПІФ та КІФ як фінансові посередники для малого й середнього бізнесу в Україні.

Колективне інвестування: що це і як воно працює?

Колективне інвестування — це механізм, за якого кошти багатьох інвесторів акумулюються у фонд, яким професійно керує КУА. Фонд, у свою чергу, інвестує у різні активи — від цінних паперів до інфраструктурних проєктів, стартапів і компаній МСБ.

В Україні двома основними формами таких фондів є:

• Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) — не має статусу юридичної особи, створюється через управлінську компанію;
• Корпоративний інвестиційний фонд (КІФ) — є юридичною особою у формі АТ і має самостійний статус.

Переваги таких фондів для МСБ

1. Альтернатива банківському кредитуванню

Багато підприємств не мають заставного майна або кредитної історії, достатньої для отримання банківських позик. ПІФ або КІФ можуть запропонувати інструменти фінансування в обмін на частку або через випуск облігацій, які купуються фондом.

2. Доступ до довгострокового капіталу

Інвестиційні фонди орієнтовані на середньо- та довгострокові інвестиції, що дозволяє підприємствам стабільно планувати розвиток.

3. Прозора структура залучення коштів

КУА працює в умовах жорсткого регулювання, що гарантує захист інтересів інвестора. Для бізнесу це шанс підвищити власну інвестиційну привабливість.

Чому цей інструмент досі недостатньо розвинений в Україні?

Попри потенціал, механізми колективного інвестування поки не стали масовим рішенням для МСБ. Причини:

• Недостатній рівень фінансової грамотності серед підприємців;
• Складність процедури створення фонду, особливо КІФ, з огляду на регуляторні вимоги;
• Консервативність інвесторів, які переважно орієнтуються на державні облігації чи депозити;
• Низька ліквідність ринку та обмеженість у створенні приватних ПІФ/КІФ з конкретною інвестиційною стратегією під МСБ.

Як КУА можуть допомогти МСБ?

Компанії з управління активами, що працюють за сучасними стандартами, можуть стати посередниками між бізнесом та інвестором. Сценарії включають:

• Створення цільових інвестиційних фондів під фінансування конкретного підприємства або групи МСБ;
• Випуск облігацій підприємств, які викуповуються фондом;
• Інвестування у компанії на умовах венчурного або прямого фінансування.

Залежно від стратегії, інвестор отримує частку, облігації або прибуток від зростання компанії.

Чи працює це на практиці?

На сьогодні в Україні є поодинокі приклади використання ПІФ чи КІФ для фінансування МСБ. Але після оновлення законодавства (зокрема Закону №3480) та зростання попиту на альтернативні джерела капіталу, інтерес до таких моделей з боку підприємств зростає.

Крім того, війна та повоєнне відновлення стимулюють створення нових фінансових продуктів і фондів під МСБ, особливо у сфері інфраструктури, логістики, ІТ, виробництва.

Колективне інвестування через ПІФ і КІФ — це потенційно ефективний фінансовий інструмент для малого і середнього бізнесу. Попри нормативні складнощі та обережність інвесторів, КУА мають усі інституційні ресурси, щоб створити прозорі, керовані та професійні механізми залучення коштів.

Інвестиційна коаліція SFG підтримує розвиток таких інструментів, сприяючи діалогу між інвесторами, КУА та представниками бізнесу. Ми переконані: зростання МСБ — це не лише економічний пріоритет, а й соціальний виклик, який потребує нових інвестиційних моделей.

‍