Роль КУА у формуванні «довгих грошей» в економіці України

Стійкий розвиток ринку капіталу неможливий без наявності довгострокових фінансових ресурсів, так званих «довгих грошей». Саме вони забезпечують фінансування інфраструктурних, промислових та інноваційних проєктів, які не можуть окупитися у короткому часовому горизонті. В українських умовах ключовим інституційним механізмом формування таких ресурсів виступають компанії з управління активами (КУА), які акумулюють і спрямовують капітал через інвестиційні фонди.

Що таке «довгі гроші» і чому вони критично важливі

Під «довгими грошима» розуміють фінансові ресурси, залучені на тривалий строк — зазвичай від п’яти до п’ятнадцяти років і більше. Це капітал, який не потребує швидкого повернення та дозволяє інвестувати у проєкти зі складною структурою, довгим інвестиційним циклом і відкладеним ефектом.

Для економіки такі ресурси є базовими з кількох причин. По-перше, вони створюють передбачуване фінансування для бізнесу та держави. По-друге, знижують залежність від короткострокових кредитів і зовнішніх позик. По-третє, дозволяють формувати інвестиційну модель розвитку замість моделі споживання.

Чому банківська система не формує «довгі гроші»

Банківський сектор традиційно відіграє важливу роль у фінансуванні економіки, однак його можливості щодо формування довгострокового капіталу обмежені. Банки залучають кошти переважно на короткі та середні строки у вигляді депозитів, що зумовлює обережну кредитну політику.

В умовах макроекономічної нестабільності, підвищених ризиків і регуляторних вимог банки не зацікавлені у фінансуванні проєктів з тривалим строком окупності. У результаті бізнес і держава стикаються з дефіцитом довгострокового фінансування, що стримує розвиток ринку капіталу.

Інституційні інвестори як джерело довгострокового капіталу

На розвинених ринках основними постачальниками «довгих грошей» є інституційні інвестори: пенсійні фонди, страхові компанії, інвестиційні фонди. В Україні ключовою ланкою між такими інвесторами та реальним сектором виступають КУА.

Компанії з управління активами створюють і адмініструють пайові та корпоративні інвестиційні фонди, які акумулюють кошти інвесторів із довгостроковими фінансовими зобов’язаннями. Саме ці фонди формують стабільний попит на інструменти ринку капіталу — облігації, акції, інфраструктурні та проєктні активи.

Як КУА формують «довгі гроші» на практиці

Роль КУА не обмежується технічним управлінням активами. Вони виконують комплексну функцію інституційного посередника, забезпечуючи:

• акумуляцію капіталу через інвестиційні фонди з чітко визначеною довгостроковою стратегією;
• професійний відбір активів, орієнтований на стійку дохідність, а не короткострокову спекуляцію;
• диверсифікацію ризиків, що дозволяє інвесторам вкладати кошти у складні проєкти без надмірної концентрації;
• прозорість і підзвітність, завдяки регулюванню з боку НКЦПФР, обов’язковій звітності та аудиту.

Через ПІФ і КІФ КУА можуть інвестувати у проєкти, які є недоступними для індивідуального інвестора або банківського кредитування, зокрема у промислову модернізацію, енергетику, логістику, нерухомість.

Вплив «довгих грошей» на стійкість ринку капіталу

Наявність довгострокового капіталу формує іншу якість ринку капіталу. Він стає менш чутливим до короткострокових коливань, кризових явищ і зовнішніх шоків. Інституційні інвестори, які працюють через КУА, не виходять з ринку при першому сигналі нестабільності, а дотримуються стратегічних інвестиційних планів.

У результаті зростає ліквідність фінансових інструментів, покращується корпоративне управління в компаніях-емітентах і формується довіра до ринку з боку як внутрішніх, так і іноземних інвесторів.

Чому без КУА неможливий зрілий ринок капіталу

Без розвиненої системи компаній з управління активами ринок капіталу залишається фрагментованим і орієнтованим на короткострокові операції. КУА створюють інституційну інфраструктуру, яка поєднує інвесторів, бізнес і державу в єдину фінансову екосистему.

Саме через КУА можливе масштабування інвестиційних потоків, формування «довгих грошей» і перехід від точкових угод до системного фінансування економіки.

«Довгі гроші» є фундаментом стійкого ринку капіталу та економічного зростання. В українських умовах їх формування безпосередньо пов’язане з розвитком інституційних інвесторів і роллю компаній з управління активами.

Інвестиційна коаліція «SFG» розглядає КУА як ключових учасників фінансової системи, здатних забезпечити перехід від короткострокового фінансування до стратегічної інвестиційної моделі розвитку України, сумісної з європейськими стандартами ринку капіталу.

‍