Виклики та можливості для КУА в умовах трансформації ринку капіталу України

Трансформація ринку капіталу України — процес багатогранний і глибокий. В умовах воєнного часу, економічної перебудови та прагнення до європейської інтеграції значно змінюється попит на інвестиційні інструменти. Компанії з управління активами (КУА), як ключові гравці на цьому ринку, стикаються з необхідністю адаптації до нових умов, переосмислення своїх стратегій та підвищення інституційної стійкості.

У цій статті проаналізуємо основні виклики, з якими стикаються КУА в поточних умовах, а також можливості, які відкриває для них трансформація ринку капіталу України.

Основні виклики для КУА

1. Зміна структури інвесторської бази

Традиційні учасники ринку — роздрібні інвестори та частина бізнесу — скорочують активність через високий рівень ризиків, інфляційний тиск та девальваційні очікування. З іншого боку, зростає роль інституційних інвесторів, таких як банки, страхові компанії, недержавні пенсійні фонди. Це вимагає від КУА розробки нових продуктів, орієнтованих на професійну аудиторію, з більш складною структурою, високим рівнем прозорості та системою ризик-менеджменту.

2. Невизначеність регуляторного середовища

Попри прийняття Закону «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки» у новій редакції, частина підзаконних актів досі перебуває у процесі розробки або потребує вдосконалення. Це створює ризики подвійного трактування норм, ускладнює структурування нових інвестиційних фондів і стримує активне залучення іноземного капіталу.

3. Неповна гармонізація податкового законодавства

Податковий кодекс України досі не узгоджений з фінансовими термінами і механізмами, передбаченими профільним законом про ринок капіталу. Це стосується, зокрема, обліку операцій із деривативами, обкладання ПДВ при реалізації інвестиційних інструментів, оподаткування доходів від участі в ІСІ. Така невизначеність створює додаткові бар’єри для розвитку КУА.

4. Зростання очікувань щодо прозорості та комплаєнсу

Під тиском міжнародних партнерів, фінансових донорів і ринкової конкуренції зростає вимога до внутрішніх процедур КУА: комплаєнс-політик, антикорупційних стандартів, управління конфліктами інтересів. Це створює додаткове навантаження на ресурси компаній, особливо середнього та малого сегменту.

Нові можливості для КУА

1. Запит на професійне управління в умовах невизначеності

Нестабільна макроекономічна ситуація, високі інфляційні ризики та обмежена довіра до банківських інструментів стимулюють попит на професійне управління активами. Саме КУА можуть запропонувати комплексне рішення для інвестора: від аналітики до управління портфелем, включно з індивідуальними моделями.

2. Залучення капіталу на відбудову через інвестиційні фонди

Інфраструктурні, муніципальні та галузеві проєкти з відновлення України потребуватимуть нових форм фінансування. КУА мають шанс стати інституційними провайдерами таких рішень, створюючи цільові КІФ або ПІФ із участю міжнародних фінансових організацій.

3. Поява цифрових платформ та онлайн-моделей дистрибуції

Інвестування дедалі більше переходить у цифрову площину. Це відкриває нові канали для залучення клієнтів, особливо середнього класу та молоді. КУА, які зможуть адаптувати свої сервіси до онлайн-формату (цифрові пайові платформи, автоматизоване управління портфелем), отримають конкурентну перевагу.

4. Можливість міжнародної сертифікації та партнерств

Участь у глобальних ініціативах — таких як UN PRI, GIPS або приєднання до міжнародних платформ сталого фінансування — відкриває КУА доступ до більш широких джерел фінансування та покращує їхню репутаційну капіталізацію.

Ринок капіталу України перебуває у фазі фундаментальної трансформації. Компанії з управління активами опинились на перетині ризиків і можливостей. Їхня здатність адаптуватися до нових умов, впроваджувати міжнародні стандарти та працювати на випередження стане ключем до зміцнення власної позиції та розвитку всього фінансового сектору.

Інвестиційна коаліція «SFG» підтримує КУА в процесі змін, сприяючи поширенню експертизи, створенню нормативної бази і просуванню стандартів професійного управління активами на національному рівні.

‍