Торговець цінними паперами в Україні: хто це, які функції виконує та як ліцензується

Торговець цінними паперами — один із ключових професійних учасників ринку капіталу України. Саме через торговців здійснюється більшість операцій з фінансовими інструментами: купівля та продаж цінних паперів, андеррайтинг, управління портфелями та інвестиційне консультування. Без торговців неможливе повноцінне функціонування фондового ринку — вони забезпечують ліквідність, з'єднують покупців і продавців та супроводжують розміщення нових випусків цінних паперів. У цій статті ми детально розглянемо, хто такий торговець цінними паперами, які саме види діяльності він може провадити та як здійснюється його ліцензування НКЦПФР.

Хто такий торговець цінними паперами

Відповідно до законодавства України, торговець цінними паперами — це юридична особа, що утворюється та функціонує у формі господарського товариства (акціонерного товариства або товариства з обмеженою відповідальністю) і яка в установленому порядку отримала ліцензію на провадження професійної діяльності на ринках капіталу — діяльності з торгівлі фінансовими інструментами.

Торговець цінними паперами є професійним учасником ринку капіталу — це означає, що провадження відповідної діяльності без ліцензії НКЦПФР є незаконним. Будь-яка юридична особа, що бажає надавати послуги з купівлі-продажу цінних паперів або управління інвестиційними портфелями, зобов'язана пройти процедуру ліцензування.

Слід зазначити, що банки також мають право провадити діяльність з торгівлі цінними паперами, однак на умовах, визначених банківським законодавством та нормативами НКЦПФР.

Правова база

Діяльність торговців цінними паперами регулюється:

• Законом України «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки» — визначає перелік видів професійної діяльності, вимоги до учасників та засади регулювання
• Законом України «Про державне регулювання ринків капіталу та організованих товарних ринків» — встановлює повноваження НКЦПФР у сфері ліцензування та нагляду
• Ліцензійними умовами провадження професійної діяльності на фондовому ринку — деталізують вимоги до торговців цінними паперами
• Вимогами (правилами) щодо здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами (рішення НКЦПФР № 640 від 03.11.2020 р.) — встановлюють операційні вимоги до діяльності торговців

Види діяльності торговця цінними паперами

Відповідно до Закону України «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки», діяльність з торгівлі фінансовими інструментами включає такі види:

Субброкерська діяльність

Передача доручень клієнтів на купівлю або продаж фінансових інструментів іншому торговцю (брокеру) для їх виконання. Субброкер не укладає угоди безпосередньо — він є посередником між клієнтом і брокером, що має прямий доступ до торгів на біржі.

Брокерська діяльність

Укладення цивільно-правових угод щодо цінних паперів та інших фінансових інструментів від імені та за рахунок клієнта. Брокер діє як агент клієнта: отримує доручення, виконує його на ринку і звітує клієнту. Це найпоширеніший вид діяльності торговця.

Дилерська діяльність

Укладення угод щодо фінансових інструментів від свого імені та за власний рахунок з метою перепродажу. Дилер купує цінні папери у власність і продає їх з прибутком, приймаючи на себе ринковий ризик.

Діяльність з управління портфелем фінансових інструментів

Управління фінансовими інструментами та коштами клієнтів на підставі договору. При провадженні цього виду діяльності кошти клієнта зараховуються на окремий поточний рахунок торговця в банку — окремо від власних коштів торговця. Торговець зобов'язаний регулярно звітувати клієнту про використання його коштів.

Інвестиційне консультування

Надання клієнтам індивідуальних рекомендацій щодо операцій з фінансовими інструментами — яке купити, яке продати, яку стратегію обрати. На відміну від управління портфелем, рішення приймає сам клієнт, а торговець лише надає рекомендації.

Андеррайтинг та діяльність з розміщення з наданням гарантії

Андеррайтер зобов'язується викупити у емітента цінні папери, що не були розміщені серед інвесторів в ході публічного розміщення. Це гарантує емітенту залучення запланованого обсягу коштів навіть у разі недостатнього попиту з боку ринку.

Діяльність з розміщення без надання гарантії

Торговець організовує розміщення цінних паперів серед інвесторів, але не бере на себе зобов'язань щодо викупу нерозміщених паперів. Ризик неповного розміщення залишається на боці емітента.

Обмеження для торговців цінними паперами

Законодавство встановлює ряд обмежень для торговців цінними паперами, спрямованих на запобігання конфліктам інтересів та підтримання стабільності ринку:

• частка статутного капіталу торговця, що належить іншому торговцю, не може перевищувати 10%
• частка торговця разом із пов'язаними особами у статутному капіталі Центрального депозитарію цінних паперів не може становити більше 5%
• частка торговця у статутному капіталі депозитарної установи не може становити більше 5%

Крім того, торговець зобов'язаний розробити, запровадити та підтримувати в актуальному стані внутрішні документи: положення про провадження діяльності, положення про конфлікт інтересів, положення (політику) з питань винагороди та інші.

Ліцензування торговця цінними паперами

Організаційно-правова форма

Торговець цінними паперами може бути створений виключно у формі:

• Акціонерного товариства (АТ)
• Товариства з обмеженою відповідальністю (ТОВ)

Інші організаційно-правові форми для провадження цього виду діяльності не дозволені.

Вимоги до приміщення

Однією з умов отримання ліцензії є наявність нежитлового приміщення у власності або користуванні:

• для провадження діяльності з торгівлі цінними паперами (крім виключно дилерської) — площею не менше 20 кв. м
• для провадження виключно дилерської діяльності — площею не менше 10 кв. м
• для поєднання депозитарної діяльності з діяльністю з торгівлі цінними паперами — приміщення з окремих кімнат загальною площею не менше 60 кв. м

Строк розгляду заяви

НКЦПФР приймає рішення про видачу ліцензії або відмову в її видачі протягом шести місяців з дня надходження заяви та всіх необхідних документів. Протягом строку розгляду комісія може одноразово письмово витребувати у заявника додаткову інформацію для уточнення поданих даних — але не пізніше ніж за 30 робочих днів до закінчення встановленого строку.

Операційні вимоги після отримання ліцензії

Після отримання ліцензії торговець зобов'язаний:

• вести облік та подавати до НКЦПФР звітність щодо операцій з цінними паперами
• вести облік та звітність щодо коштів клієнтів
• виконувати вимоги щодо врегулювання та запобігання конфлікту інтересів
• забезпечувати розмежування власних коштів та коштів клієнтів
• дотримуватися вимог щодо розкриття інформації

Торговець цінними паперами та КУА: взаємодія на ринку

Торговці цінними паперами тісно взаємодіють з компаніями з управління активами (КУА). Зокрема:

• Розміщення цінних паперів ІСІ здійснюється КУА безпосередньо та/або через торговців цінними паперами, з якими КУА уклала відповідні договори
• КУА може залучати торговців для виконання доручень на купівлю та продаж цінних паперів у межах управління активами фонду

Таким чином, торговець цінними паперами є важливою ланкою у функціонуванні інвестиційних фондів, забезпечуючи виконання операцій з активами фонду на організованому ринку.

Детальніше про роль КУА читайте у статті «Компанія з управління активами в Україні: що таке КУА».

Нагляд НКЦПФР за діяльністю торговців

НКЦПФР здійснює постійний нагляд за торговцями цінними паперами. Зокрема, комісія уповноважена:

• перевіряти дотримання ліцензійних умов та вимог законодавства
• вимагати від торговців надання звітності та документів
• застосовувати санкції за порушення — від штрафів до анулювання ліцензії

Як приклад практики нагляду: у липні 2025 року НКЦПФР розглянула справу щодо порушення профільного законодавства торговцем цінними паперами — ТОВ «ІНВЕСТИЦІЙНО-ФІНАНСОВА КОМПАНІЯ ПРОФІНВЕСТ», що підтверджує активну наглядову функцію регулятора.

Детальніше про повноваження НКЦПФР читайте у статті «НКЦПФР: що це таке та як регулює ринок капіталу України».

Роль торговців цінними паперами у відновленні ринку капіталу

В умовах повоєнного відновлення роль торговців цінними паперами набуватиме дедалі більшого значення. Залучення капіталу через механізми фондового ринку — корпоративні облігації, акції, інвестиційні фонди — потребуватиме розвиненої мережі ліцензованих посередників, здатних якісно обслуговувати як вітчизняних, так і іноземних інвесторів.

SFG Coalition об'єднує учасників ринку капіталу, що діють у повній відповідності до ліцензійних вимог НКЦПФР та спільно працюють над розвитком інфраструктури українського ринку капіталу.

Висновки

Торговець цінними паперами — це ліцензований професійний учасник ринку капіталу, без якого неможливе повноцінне функціонування фондового ринку. Він може провадити широкий спектр діяльності: від брокерських послуг та дилерських операцій до андеррайтингу та управління інвестиційними портфелями.

Ліцензування торговців здійснює НКЦПФР, яка також здійснює постійний нагляд за їх діяльністю. Строк розгляду ліцензійної заяви — до шести місяців. Обов'язковими умовами є відповідна організаційно-правова форма (АТ або ТОВ), наявність офісного приміщення та розроблені внутрішні регуляторні документи.

Матеріал підготовлено на основі Закону України «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки», Ліцензійних умов провадження професійної діяльності на фондовому ринку, Вимог (правил) щодо здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами (рішення НКЦПФР № 640 від 03.11.2020 р.) та офіційних матеріалів НКЦПФР. Стаття носить виключно інформаційний характер. Перед прийняттям рішень рекомендуємо звертатися до кваліфікованих фахівців.

‍