Компанія з управління активами в Україні: що таке КУА, як вона працює та яку роль відіграє на ринку капіталу

Ринок капіталу України поступово розвивається, і одним із його ключових інституційних елементів є компанія з управління активами — КУА. Попри те, що цей термін часто зустрічається у фінансових новинах та законодавчих документах, чіткого розуміння того, що таке КУА, чим вона займається і навіщо потрібна, бракує навіть серед учасників ринку. У цій статті ми детально розглянемо природу, функції, правову базу та роль КУА в економіці України.

Що таке компанія з управління активами

Компанія з управління активами (КУА) — це фінансова установа, основним завданням якої є професійне управління активами інститутів спільного інвестування (ІСІ) та недержавних пенсійних фондів (НПФ). КУА є професійним учасником ринків капіталу і діє виключно на підставі ліцензії, виданої Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР).

Ключова особливість КУА полягає в тому, що інвестиційні фонди в Україні не мають права самостійно управляти власними активами — ця функція законодавчо делегована саме компаніям з управління активами. Тобто КУА є обов'язковим елементом будь-якого інвестиційного фонду, що діє в правовому полі України.

КУА діє від імені фонду та в його інтересах, приймаючи рішення про купівлю та продаж активів у межах затвердженої інвестиційної декларації та проспекту емісії.

Правова база діяльності КУА

Діяльність КУА регулюється кількома ключовими нормативно-правовими актами:

Закон України «Про інститути спільного інвестування» — основний закон, що визначає правовий статус КУА, вимоги до їх діяльності та взаємовідносини з фондами.

Положення НКЦПФР про особливості здійснення діяльності з управління активами інституційних інвесторів (рішення НКЦПФР № 1414 від 06.08.2013 р., із змінами) — детально регулює операційні вимоги до КУА.

Ліцензійні умови провадження діяльності з управління активами інституційних інвесторів (рішення НКЦПФР № 92 від 03.02.2022 р.) — встановлюють вимоги для отримання та підтримання ліцензії.

З 1 січня 2025 року набув чинності оновлений Порядок про погодження керівника професійного учасника та інших посадових осіб ринків капіталу, що посилило вимоги до кваліфікації менеджменту КУА.

Організаційно-правова форма та вимоги до капіталу

Згідно з чинним законодавством, КУА в Україні може бути створена виключно у формі:

• Товариства з обмеженою відповідальністю (ТОВ) — найбільш поширена форма завдяки гнучкості управління
• Акціонерного товариства (АТ) — дозволяє залучати капітал через випуск акцій

Засновниками КУА можуть бути як фізичні, так і юридичні особи — резиденти та нерезиденти України.

Мінімальний розмір статутного капіталу КУА встановлено на рівні 7 мільйонів гривень, і він має бути внесений виключно грошовими коштами. Крім того, КУА зобов'язана підтримувати відповідний рівень власного капіталу протягом усього терміну провадження діяльності відповідно до нормативів НКЦПФР.

Які функції виконує КУА

КУА здійснює повний комплекс заходів з управління активами фондів. До основних функцій належать:

Інвестиційне управління. КУА приймає рішення про купівлю та продаж цінних паперів, нерухомості, корпоративних прав, банківських кредитів, депозитів виключно юридичних осіб та інших фінансових інструментів від імені фонду. Всі рішення приймаються в межах затвердженої інвестиційної декларації.

Оцінка та моніторинг. Постійний аналіз дохідності та ризикованості інвестицій, моніторинг вартості активів, якими КУА вже управляє, а також тих, які лише розглядаються для включення до портфеля.

Реєстрація та адміністрування фондів. КУА створює інвестиційний фонд і реєструє його в НКЦПФР. Вона також відповідає за ведення бухгалтерського і податкового обліку фонду.

Розкриття інформації. КУА зобов'язана регулярно надавати звітність до НКЦПФР та розкривати необхідну інформацію інвесторам відповідно до законодавчих вимог.

Управління ризиками та комплаєнс. КУА має у своєму складі або залучає комплаєнс-менеджера, ризик-менеджера і внутрішнього аудитора — відповідно до Стандартів корпоративного управління НКЦПФР.

Як КУА пов'язана з інвестиційним фондом

Взаємовідносини між КУА та корпоративним інвестиційним фондом (КІФ) будуються на підставі договору про управління активами. Цей договір укладається між КУА і КІФ та затверджується загальними зборами акціонерів КІФ.

КУА діє:

• від імені фонду — як його законний представник у зовнішніх відносинах
• в інтересах фонду та його інвесторів — пріоритетом є захист і примноження капіталу учасників
• за рахунок фонду — витрати на управління несе фонд у межах, встановлених законодавством і проспектом емісії

При цьому важливо розуміти: КУА та фонд є юридично різними особами. Активи фонду не є власністю КУА і не можуть бути використані для покриття її власних зобов'язань.

Вимоги до персоналу та ліцензування

Для отримання ліцензії НКЦПФР КУА повинна відповідати низці вимог щодо персоналу:

• Директор і головний бухгалтер зобов'язані мати вищу освіту (економічну або юридичну) та досвід роботи у фінансовій сфері не менше 3 років
• Ключові співробітники повинні пройти сертифікацію НКЦПФР за програмою «Фахівець з питань управління активами»
• Компанія повинна мати відповідні внутрішні документи: положення про внутрішній контроль, комплаєнс, управління ризиками

Після подання документів НКЦПФР розглядає заявку протягом 30 робочих днів. У разі позитивного рішення видається ліцензія на провадження діяльності з управління активами.

Протягом 5 робочих днів з дати виникнення будь-яких змін у процесі діяльності КУА зобов'язана повідомити про це НКЦПФР.

Ринок КУА в Україні: поточний стан

За даними Української асоціації інвестиційного бізнесу (УАІБ), станом на 2025 рік в Україні діє близько 240 компаній з управління активами, які здійснюють управління активами понад 1 800 інститутів спільного інвестування та десятків недержавних пенсійних фондів.

Ринок демонструє поступовий розвиток навіть в умовах воєнного стану: з'являються нові фонди, КУА адаптують стратегії під поточні реалії, а законодавче середовище продовжує вдосконалюватись відповідно до стандартів євроінтеграції.

Регулятором ринку є НКЦПФР, а провідною саморегулівною організацією — УАІБ (Українська асоціація інвестиційного бізнесу).

Роль КУА у відновленні економіки України

В умовах повоєнного відновлення роль КУА набуває особливого значення. Саме через механізми інститутів спільного інвестування можна залучити як внутрішній, так і зовнішній капітал до пріоритетних секторів економіки: інфраструктури, будівництва, агробізнесу, технологій.

КУА, як кваліфіковані управителі активами, здатні забезпечити прозорість і ефективність інвестиційних процесів, що є ключовою умовою для залучення іноземних інвесторів та відновлення довіри до українського ринку капіталу.

Інвестиційна коаліція SFG об'єднує саме таких учасників ринку — КУА та суміжні фінансові структури, що спільно працюють над розвитком інфраструктури ринків капіталу і просуванням стандартів прозорості та відповідальності.

Висновки

Компанія з управління активами — це не просто фінансовий посередник, а системний елемент ринку капіталу, без якого неможливе функціонування інвестиційних фондів в Україні. КУА несе відповідальність за ефективне управління чужим капіталом, діє в суворих законодавчих рамках і підлягає постійному нагляду з боку НКЦПФР.

Для бізнесу, що розглядає інвестиційні фонди як інструмент залучення або управління капіталом, розуміння ролі КУА є першим і обов'язковим кроком.

Матеріал підготовлено на основі чинного законодавства України та офіційних даних НКЦПФР і УАІБ. Для отримання юридичної або інвестиційної консультації зверніться до кваліфікованих фахівців.

‍