Незалежні учасники інфраструктури ринку капіталу: зберігачі, аудитори, оцінювачі

Довіра до ринку капіталу формується не лише через результати інвестування, а насамперед через якість інфраструктури, яка забезпечує контроль, прозорість і захист прав інвесторів. В українській моделі ринку капіталу ключову роль у цьому процесі відіграють незалежні учасники інфраструктури — зберігачі активів, аудитори та суб’єкти оціночної діяльності. Саме їхня відокремленість від компаній з управління активами та інвестфондів є фундаментом системи стримувань і противаг.

Інфраструктура ринку капіталу як основа довіри

Інвестиційні фонди — пайові та корпоративні — не можуть функціонувати ізольовано. Законодавство України побудоване таким чином, щоб управління активами, зберігання, контроль і перевірка результатів були розділені між різними суб’єктами. Це знижує операційні та репутаційні ризики і мінімізує можливість зловживань.

Незалежні учасники інфраструктури не залучені до прийняття інвестиційних рішень, однак саме вони забезпечують коректність їх реалізації та достовірність інформації для інвесторів і регулятора.

Зберігач активів фонду: ключовий елемент захисту інвестора

Зберігач активів є одним із центральних елементів інфраструктури інвестиційних фондів. Його основна функція полягає у зберіганні активів фонду та контролі за операціями КУА в межах законодавства і регламенту фонду.

Зберігач не підпорядковується компанії з управління активами і діє як незалежний професійний учасник ринку капіталу. Він відкриває рахунки фонду, обліковує цінні папери та грошові кошти, а також перевіряє відповідність операцій інвестиційній декларації.

Ключовими функціями зберігача активів фонду є:

• облік і зберігання активів інвестфонду;
• контроль законності операцій з активами;
• перевірка розрахунку вартості чистих активів;
• запобігання операціям, що виходять за межі регламенту фонду.

Саме наявність незалежного зберігача є однією з головних гарантій того, що активи фонду фізично та юридично відокремлені від КУА і захищені у випадку її фінансових проблем.

Аудит інвестфондів як інструмент прозорості

Аудит інвестиційних фондів виконує функцію зовнішньої перевірки фінансової звітності та операційної діяльності. Незалежний аудитор підтверджує достовірність фінансових показників, правильність обліку активів і зобов’язань, а також відповідність діяльності фонду вимогам законодавства.

Аудит інвестфондів є обов’язковим і проводиться регулярно. Його результати використовуються не лише регулятором, а й самими інвесторами для оцінки надійності фонду та якості управління активами.

Важливо, що аудитор:

• не бере участі в управлінні фондом;
• не має економічної зацікавленості у результатах інвестування;
• несе професійну відповідальність за свої висновки.

Таким чином, аудит є одним із ключових механізмів формування довіри до інвестиційних фондів і всього ринку капіталу.

Оцінювачі активів: коректність вартості як основа рішень

Оцінка активів є ще одним критично важливим елементом інфраструктури. Для інвестиційних фондів, особливо тих, що працюють із нерухомістю, корпоративними правами або неліставаними активами, незалежна оцінка визначає справедливу вартість портфеля.

Суб’єкти оціночної діяльності залучаються для:

• оцінки вартості активів при їх внесенні до фонду;
• регулярного оновлення вартості активів;
• визначення справедливої ціни при виході інвесторів або ліквідації фонду.

Незалежність оцінювача від КУА та власників активів є критичною умовою, оскільки саме на основі оцінки формується вартість чистих активів фонду та приймаються інвестиційні рішення.

Взаємодія незалежних учасників і КУА

Хоча зберігачі, аудитори та оцінювачі є незалежними, їхня діяльність тісно інтегрована в операційну модель фонду. КУА координує роботу з цими учасниками, але не може впливати на їхні висновки чи рішення.

Така модель дозволяє поєднати ефективне управління активами з багаторівневим контролем. У результаті інвестор отримує систему, де жоден учасник не має повного контролю над активами або інформацією.

Чому незалежна інфраструктура критично важлива для розвитку ринку

Для українського ринку капіталу, який перебуває у фазі трансформації та відновлення довіри, роль незалежних учасників інфраструктури є визначальною. Саме вони забезпечують передбачуваність, захист прав інвесторів і відповідність міжнародним стандартам.

Наявність зберігачів активів фонду, регулярний аудит інвестфондів і професійна оцінка активів створюють умови, за яких інвестиційні фонди можуть стати повноцінним інструментом залучення довгострокового капіталу.

Висновок

Зберігачі, аудитори та оцінювачі є не допоміжними, а системоутворюючими елементами ринку капіталу. Їхня незалежність від компаній з управління активами забезпечує реальний захист інвестора та формує довіру до інвестиційних фондів. Без ефективної та прозорої інфраструктури ринок капіталу не може бути ані стабільним, ані привабливим для довгострокових інвестицій.

‍