Депозитарна система України: як зберігаються та обліковуються цінні папери

Депозитарна система — невидима, але надзвичайно важлива інфраструктура ринку капіталу. Щодня через неї проходять мільярди гривень у вигляді операцій з цінними паперами: купівля та продаж акцій, переказ прав власності, розрахунки за угодами. Без депозитарної системи неможливе існування жодного інвестиційного фонду, жодної фондової біржі та жодного публічного розміщення цінних паперів. Проте більшість учасників ринку — навіть досвідчені — мають лише поверхове розуміння того, як ця система влаштована. У цій статті ми детально розглянемо структуру та принципи роботи депозитарної системи України відповідно до чинного законодавства та актуальних даних.

Що таке депозитарна система України

Відповідно до Закону України «Про депозитарну систему України», депозитарна система України — це сукупність відносин, що виникають між її учасниками в процесі провадження депозитарної діяльності.

Депозитарна діяльність — це діяльність професійних учасників депозитарної системи щодо надання послуг із зберігання та обліку цінних паперів, обліку і обслуговування набуття, припинення та переходу прав на цінні папери і прав за цінними паперами та обмежень прав на цінні папери на рахунках у цінних паперах.

Простіше кажучи, депозитарна система — це інфраструктура, яка фіксує хто, якими цінними паперами володіє, та забезпечує безпечний і юридично коректний перехід прав власності при здійсненні угод.

Ключова особливість сучасної депозитарної системи України: всі цінні папери існують виключно в бездокументарній формі — тобто у вигляді електронних записів на рахунках. Паперових акцій чи облігацій «на руки» в Україні вже не існує.

Правова база депозитарної системи

Діяльність депозитарної системи регулюється:

• Законом України «Про депозитарну систему України» — основний закон, що визначає правові засади функціонування системи, порядок реєстрації та підтвердження прав на цінні папери, порядок проведення розрахунків за правочинами щодо цінних паперів
• Законом України «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки» — встановлює загальні засади функціонування ринку капіталу, частиною якого є депозитарна система
• Положенням НКЦПФР про провадження депозитарної діяльності (рішення НКЦПФР № 735 від 23.04.2013 р.) — деталізує операційні вимоги до учасників системи
• Регламентом НДУ — внутрішній нормативний документ Національного депозитарію, що регулює порядок надання послуг

Нагляд за депозитарною системою здійснює НКЦПФР. Детальніше про регулятора читайте у статті «НКЦПФР: що це таке та як регулює ринок капіталу України».

Структура депозитарної системи України

Депозитарна система України має дворівневу структуру:

Верхній рівень — Центральний депозитарій (НДУ)

Національний депозитарій України (НДУ) — центральний інститут депозитарної системи, що функціонує у формі публічного акціонерного товариства. НДУ є єдиним центральним депозитарієм цінних паперів в Україні та відіграє ключову роль у забезпеченні цілісності та надійності всієї системи.

НДУ виконує функції:

• зберігання та обліку цінних паперів на рівні депозитарних установ
• ведення рахунків депозитарних установ у цінних паперах
• присвоєння міжнародних ідентифікаційних номерів цінних паперів (кодів ISIN та LEI)
• зберігання глобальних сертифікатів випусків цінних паперів
• забезпечення розрахунків за угодами з цінними паперами
• інтеграції з міжнародними депозитарними системами

Окремо від НДУ обслуговування обігу державних цінних паперів здійснює Національний банк України — він виступає депозитарієм державних облігацій та ОВДП.

Нижній рівень — депозитарні установи

Депозитарна установа — це юридична особа (АТ або ТОВ), що отримала ліцензію НКЦПФР на провадження депозитарної діяльності. Депозитарні установи є безпосередніми посередниками між НДУ та кінцевими власниками цінних паперів — фізичними та юридичними особами.

До набрання чинності Законом «Про депозитарну систему України» депозитарні установи називалися «зберігачами цінних паперів» — цей термін досі зустрічається в старіших документах.

Як працює облік цінних паперів: рахунки у цінних паперах

Ключовим елементом депозитарної системи є рахунок у цінних паперах — електронний запис, на якому обліковуються цінні папери та права на них.

Рахунок власника відкривається депозитарною установою для кінцевого власника цінних паперів — фізичної або юридичної особи. Саме на цьому рахунку фіксується, якими цінними паперами і в якій кількості володіє інвестор.

Рахунок депозитарної установи відкривається в НДУ для кожної ліцензованої депозитарної установи. На цьому рахунку обліковуються всі цінні папери, що перебувають на рахунках клієнтів (власників) цієї установи в сукупності.

Таким чином будується ієрархія: НДУ бачить загальну кількість цінних паперів певного випуску на рахунку кожної депозитарної установи; депозитарна установа бачить, скільки конкретно паперів належить кожному з її клієнтів.

Рахунок у цінних паперах власника відкривається депозитарною установою на підставі договору про обслуговування рахунка в цінних паперах.

Коди ISIN та LEI: міжнародна ідентифікація

ISIN (International Securities Identification Number) — міжнародний ідентифікаційний номер цінного папера, що присвоюється НДУ. Без ISIN цінний папір не може обертатися на організованому ринку та не може бути включений до реєстру ІСІ НКЦПФР.

Саме тому отримання ISIN є обов'язковим кроком при створенні будь-якого інвестиційного фонду в Україні — і КІФ, і ПІФ.

LEI (Legal Entity Identifier) — міжнародний ідентифікатор юридичної особи, який також присвоює НДУ. LEI є обов'язковим для юридичних осіб, що здійснюють операції на фінансових ринках.

Глобальний сертифікат: що це і навіщо

Глобальний сертифікат — це документ, що містить інформацію про випуск цінних паперів. Він оформляється емітентом після завершення емісії та зберігається в НДУ. Глобальний сертифікат є підставою для зберігання і обліку відповідних цінних паперів та обліку зобов'язань емітента за відповідним випуском.

Важливо: глобальний сертифікат — це не самі цінні папери, а лише документ, що підтверджує факт їх випуску та параметри. Самі цінні папери існують виключно у вигляді електронних записів на рахунках у депозитарній системі.

Розрахунки за угодами з цінними паперами

Одна з ключових функцій депозитарної системи — забезпечення розрахунків за угодами з цінними паперами, тобто одночасного переведення цінних паперів від продавця до покупця та грошових коштів у зворотному напрямку.

Цю функцію виконує Розрахунковий центр — спеціалізована установа, що діє у складі депозитарної інфраструктури. Принцип DVP (Delivery Versus Payment — «поставка проти платежу») забезпечує, що передача цінних паперів та оплата відбуваються одночасно, що мінімізує ризик невиконання зобов'язань однією зі сторін угоди.

Депозитарні установи та ІСІ: точки взаємодії

Депозитарна система відіграє ключову роль у функціонуванні інвестиційних фондів:

При створенні фонду. Після реєстрації випуску цінних паперів ІСІ в НКЦПФР їм присвоюється ISIN в НДУ. Акції КІФ або інвестиційні сертифікати ПІФ зараховуються на рахунки в депозитарній системі.

В операційній діяльності. Депозитарна установа веде рахунки власників цінних паперів ІСІ, фіксує переходи прав власності при розміщенні та викупі паперів, забезпечує збереження активів фонду.

При ліквідації фонду. Погашення цінних паперів ІСІ також відбувається через депозитарну систему — права власників анулюються шляхом списання паперів з рахунків.

КУА зобов'язана укласти договір з ліцензованою депозитарною установою для обслуговування рахунків власників цінних паперів фонду — це є обов'язковою умовою реєстрації ІСІ в НКЦПФР.

Детальніше про КУА та ІСІ читайте у статтях:

• «Компанія з управління активами в Україні: що таке КУА»
• «Інститут спільного інвестування в Україні: що таке ІСІ»

Уповноважене зберігання: захист при ліквідації депозитарної установи

Особливим механізмом захисту інвесторів є інститут уповноваженого зберігання. У разі анулювання ліцензії депозитарної установи або початку її ліквідації НДУ приймає бази даних рахунків клієнтів цієї установи на уповноважене зберігання.

Це означає, що НДУ тимчасово перебирає на себе функції ліквідованої депозитарної установи щодо обліку прав власників цінних паперів до моменту їх переведення до іншої діючої установи. Таким чином власники цінних паперів захищені від ризику їх втрати у разі банкрутства або ліквідації обслуговуючої депозитарної установи.

Депозитарій-кореспондент: зв'язок із міжнародними ринками

НДУ має кореспондентські відносини з іноземними депозитаріями та міжнародними депозитарно-кліринговими установами — так звані депозитарії-кореспонденти. Це дозволяє:

• обліковувати іноземні цінні папери в українській депозитарній системі
• забезпечувати доступ іноземних інвесторів до українських цінних паперів
• інтегрувати НДУ в міжнародну систему депозитарних установ

Це є важливою передумовою для залучення іноземного капіталу на ринок України та реалізації євроінтеграційних реформ у сфері ринку капіталу.

Актуальна статистика: масштаби депозитарної системи

Станом на 28 лютого 2026 року загальний обсяг депозитарних активів НДУ сягнув 2 426 млрд гривень — це реальний масштаб цінних паперів, що перебувають в обліку депозитарної системи України.

Ця цифра красномовно свідчить про те, що депозитарна система є не просто технічною інфраструктурою, а критично важливим елементом фінансової системи країни — навіть в умовах тривалого воєнного стану.

Роль SFG Coalition

Учасники інвестиційної коаліції SFG у своїй діяльності постійно взаємодіють з депозитарною системою України — при створенні та обслуговуванні інвестиційних фондів, розміщенні цінних паперів та забезпеченні прав інвесторів. Розуміння принципів роботи депозитарної системи є базовою компетенцією для будь-якого професійного учасника ринку капіталу.

Висновки

Депозитарна система України — це дворівнева інфраструктура, що забезпечує облік, зберігання та перехід прав на цінні папери в електронній формі. На верхньому рівні функціонує НДУ як єдиний центральний депозитарій; на нижньому — ліцензовані депозитарні установи, що безпосередньо обслуговують власників цінних паперів.

Без депозитарної системи неможливе функціонування жодного інвестиційного фонду, жодної угоди з цінними паперами та жодного публічного розміщення. Саме тому розуміння її структури та принципів роботи є обов'язковим для кожного, хто працює на ринку капіталу України.

Матеріал підготовлено на основі Закону України «Про депозитарну систему України», Положення НКЦПФР про провадження депозитарної діяльності (рішення № 735 від 23.04.2013 р.), Регламенту НДУ та офіційних даних Національного депозитарію України станом на лютий 2026 року. Стаття носить виключно інформаційний характер. Перед прийняттям рішень рекомендуємо звертатися до кваліфікованих фахівців.

‍