Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) в Україні: що це таке, як працює та чим відрізняється від КІФ

Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) — один із двох основних видів інститутів спільного інвестування в Україні. Попри те, що ПІФ і КІФ часто згадуються поруч, між ними є принципові відмінності як з юридичної, так і з практичної точки зору. У цій статті ми детально розглянемо правову природу ПІФ, механізм його функціонування, ключові характеристики та порівняємо його з корпоративним інвестиційним фондом.

Що таке пайовий інвестиційний фонд

Відповідно до Закону України «Про інститути спільного інвестування» (№ 5080-VI від 05.07.2012 р.), пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) — це активи, що належать інвесторам на правах спільної часткової власності, перебувають в управлінні компанії з управління активами та обліковуються окремо від результатів її господарської діяльності.

Головна юридична особливість ПІФ: він не є юридичною особою. На відміну від корпоративного інвестиційного фонду (КІФ), який реєструється як акціонерне товариство, ПІФ не має власного статусу суб'єкта господарювання, не має розрахункового рахунку від свого імені та не може виступати стороною у правочинах самостійно. Всі операції від імені ПІФ здійснює компанія з управління активами (КУА).

Детальніше про загальну класифікацію ІСІ читайте у статті «Інститут спільного інвестування в Україні: що таке ІСІ».

Правова база ПІФ

Діяльність пайових інвестиційних фондів регулюється:

• Законом України «Про інститути спільного інвестування» № 5080-VI від 05.07.2012 р. — основний закон, що визначає правовий статус ПІФ, порядок його реєстрації та діяльності
• Нормативними актами НКЦПФР — деталізують вимоги до регламенту, розкриття інформації, структури активів та управління фондом
• Регламентом ПІФ — ключовий установчий документ фонду, що замінює статут (який є обов'язковим для КІФ як юридичної особи)

Регулятором є НКЦПФР, яка реєструє ПІФ як ІСІ, веде реєстр фондів та здійснює нагляд за дотриманням законодавства.

Інвестиційний сертифікат — цінний папір ПІФ

Участь інвестора у ПІФ підтверджується інвестиційним сертифікатом — цінним папером, що засвідчує право його власника на частку в активах фонду та право на отримання доходу.

Інвестиційні сертифікати ПІФ існують виключно в бездокументарній формі та обліковуються у депозитарній системі. Депозитарій — це ліцензована фінансова установа, яка зберігає цінні папери фонду, веде їх облік та стежить за законністю операцій, виступаючи незалежним елементом захисту інтересів інвесторів.

На відміну від акцій КІФ, інвестиційні сертифікати ПІФ не надають їх власнику корпоративних прав — права голосу, права участі в управлінні фондом. Усі рішення щодо управління активами приймає КУА відповідно до регламенту фонду.

Регламент ПІФ — головний установчий документ

Оскільки ПІФ не є юридичною особою, він не має статуту. Натомість основним документом, що регулює діяльність фонду, є регламент ПІФ — внутрішній нормативний документ, що визначає:

• інвестиційну декларацію та стратегію фонду
• порядок розміщення та викупу інвестиційних сертифікатів
• права та обов'язки учасників фонду
• порядок та умови виплати доходу
• розмір та порядок визначення винагороди КУА
• строк діяльності фонду (для строкових фондів)

Регламент розробляє та затверджує КУА. Будь-які зміни до регламенту також вносяться КУА та підлягають реєстрації в НКЦПФР.

Мінімальний обсяг активів ПІФ

На відміну від КІФ, де встановлено мінімальний статутний капітал, для ПІФ законодавство встановлює мінімальний обсяг активів, який фонд має сформувати:

• Невенчурний ПІФ — мінімальний обсяг активів становить 1 250 мінімальних заробітних плат у місячному розмірі на день реєстрації фонду. Станом на початок 2026 року це становить близько 11 млн гривень. Цей обсяг має бути сформований протягом шести місяців з дня реєстрації випуску інвестиційних сертифікатів
• Венчурний ПІФ — мінімальний обсяг активів становить 1 млн гривень

Зверніть увагу: мінімальний обсяг прив'язаний до розміру мінімальної заробітної плати та може змінюватися. Перевіряйте актуальні вимоги на момент реєстрації.

Структура управління ПІФ

Оскільки ПІФ не є юридичною особою, він не має власних органів управління у класичному розумінні. Всі функції управління зосереджені в КУА:

КУА визначає ключові напрями інвестиційної діяльності ПІФ, формує портфель активів, приймає рішення про продовження строку діяльності, ліквідацію фонду та виплату доходів учасникам. КУА здійснює управління активами за винагороду, максимальний розмір якої обмежений чинним законодавством.

Збори учасників — в окремих видах ПІФ законодавство передбачає можливість скликання зборів учасників для вирішення певних питань, однак на відміну від КІФ, де загальні збори акціонерів є вищим органом управління, вплив учасників ПІФ на операційні рішення суттєво обмежений.

Детальніше про роль КУА читайте у статті «Компанія з управління активами в Україні: що таке КУА».

Конфіденційність як перевага ПІФ

Одна з ключових практичних переваг ПІФ перед КІФ — вища конфіденційність. Оскільки ПІФ не є юридичною особою, інформація про власників інвестиційних сертифікатів не відображається в публічних державних реєстрах і не є загальнодоступною.

У КІФ як акціонерному товаристві перелік акціонерів зберігається у депозитарній системі, а певна корпоративна інформація підлягає розкриттю відповідно до вимог законодавства про акціонерні товариства.

Ця особливість робить ПІФ привабливим інструментом для інвесторів, що надають перевагу конфіденційності структурування активів.

ПІФ та КІФ: порівняльна таблиця

Порядок створення ПІФ: основні етапи

1. Підготовчий етап. КУА визначає тип фонду, інвестиційну стратегію та розробляє регламент ПІФ відповідно до вимог НКЦПФР.

2. Розробка регламенту. Регламент є ключовим документом і має містити всі обов'язкові елементи, передбачені законодавством: інвестиційну декларацію, порядок розміщення та викупу сертифікатів, умови виплати доходу тощо.

3. Реєстрація в НКЦПФР. КУА подає до НКЦПФР заяву та пакет документів для реєстрації ПІФ як ІСІ та реєстрації першого випуску інвестиційних сертифікатів.

4. Присвоєння ISIN. Інвестиційним сертифікатам присвоюється міжнародний ідентифікаційний номер у Національному депозитарії України.

5. Розміщення інвестиційних сертифікатів. КУА розпочинає залучення коштів інвесторів шляхом розміщення сертифікатів. Для невенчурного ПІФ мінімальний обсяг активів має бути сформований протягом 6 місяців.

6. Початок інвестиційної діяльності. Після формування мінімального обсягу активів КУА розпочинає інвестування коштів відповідно до затвердженої інвестиційної декларації.

Оподаткування учасників ПІФ

Ключові податкові аспекти для учасників пайового інвестиційного фонду:

• На рівні фонду — доходи від операцій з активами не підлягають оподаткуванню податком на прибуток. Оподаткування відбувається лише при виплаті доходів учасникам
• Дивіденди на користь фізичних осіб оподатковуються за пільговою ставкою 9% плюс 5% військового збору
• Дохід при виході з фонду — оподатковується позитивна різниця між вартістю придбання та вартістю викупу інвестиційних сертифікатів

Важливо: податкове законодавство може змінюватися. Рекомендуємо звертатися до кваліфікованого податкового радника перед прийняттям інвестиційних рішень.

Для яких цілей підходить ПІФ

ПІФ є ефективним інструментом у таких сценаріях:

Колективне інвестування з акцентом на конфіденційність. Якщо інвестор прагне зберегти приватність щодо своїх вкладень, ПІФ є кращим вибором порівняно з КІФ завдяки відсутності публічних реєстрів учасників.

Управління нерухомістю (REIT-структури). ПІФ, що інвестує виключно в нерухомість і отримує дохід переважно від оренди чи продажу об'єктів, за українським законодавством набуває ознак REIT (Real Estate Investment Trust). Це ефективна структура для девелоперських проєктів та комерційної нерухомості.

Диверсифіковані інвестиції для роздрібних інвесторів. Відкриті та інтервальні ПІФ дозволяють фізичним особам інвестувати з відносно невисоким порогом входу в диверсифікований портфель активів під управлінням професійної КУА.

Структурування капіталу без реєстрації юридичної особи. Оскільки ПІФ не є юридичною особою, його створення та обслуговування потребує менше адміністративних дій порівняно з КІФ.

Роль SFG Coalition

Інвестиційна коаліція SFG об'єднує КУА та фінансові структури, що мають досвід у створенні та управлінні як пайовими, так і корпоративними інвестиційними фондами. Учасники коаліції здатні запропонувати кваліфікований супровід на всіх етапах — від розробки регламенту до реєстрації в НКЦПФР та подальшого операційного управління.

Висновки

Пайовий інвестиційний фонд — це гнучкий інструмент спільного інвестування, що не потребує реєстрації юридичної особи та забезпечує вищий рівень конфіденційності порівняно з КІФ. Водночас відсутність у ПІФ власних органів управління означає, що інвестори мають менший прямий вплив на стратегічні рішення фонду — ця функція повністю покладається на КУА.

Вибір між ПІФ та КІФ залежить від конкретних цілей інвесторів: якщо пріоритетом є конфіденційність та спрощена адміністративна структура — ПІФ є оптимальним рішенням; якщо важливі корпоративні права та участь в управлінні — варто розглянути КІФ.

Матеріал підготовлено на основі Закону України «Про інститути спільного інвестування» № 5080-VI (редакція серпень 2025 р.), Податкового кодексу України та офіційних даних НКЦПФР. Стаття носить виключно інформаційний характер і не є юридичною чи інвестиційною рекомендацією. Перед прийняттям рішень рекомендуємо звернутися до кваліфікованих фахівців.

‍