Венчурний фонд в Україні: що це таке, як працює та чим відрізняється від звичайного КІФ

Венчурний фонд — найпоширеніший тип інвестиційного фонду в Україні. Він привертає увагу бізнесу завдяки мінімальним законодавчим обмеженням щодо складу активів, можливості надавати позики та гнучкому управлінню інвестиційним портфелем. Водночас поняття «венчурний фонд» в українській практиці суттєво відрізняється від того, як цей термін розуміють у США чи Європі. У цій статті ми детально розглянемо правову природу венчурного фонду в Україні, його ключові особливості, дозволені активи та відмінності від звичайного корпоративного інвестиційного фонду.

Що таке венчурний фонд в Україні

Відповідно до Закону України «Про інститути спільного інвестування» (№ 5080-VI від 05.07.2012 р.), венчурний фонд — це недиверсифікований інститут спільного інвестування закритого типу, який здійснює виключно приватне розміщення цінних паперів.

З точки зору організаційної форми венчурний фонд в Україні може існувати у двох форматах:

• Корпоративний венчурний фонд — створюється у формі акціонерного товариства (КІФ венчурного типу), має статус юридичної особи
• Пайовий венчурний фонд — не є юридичною особою, активи знаходяться в управлінні КУА та належать інвесторам на правах спільної власності

В обох випадках управління активами фонду здійснює ліцензована компанія з управління активами (КУА), яка формує інвестиційну стратегію, відбирає об'єкти для вкладень та несе відповідальність за дотримання законодавства.

Детальніше про КУА та її роль читайте у статті «Компанія з управління активами в Україні: що таке КУА».

Венчурний фонд в Україні та у світі: в чому різниця

Важливо розуміти принципову відмінність між венчурним фондом в українському законодавчому розумінні та класичним венчурним фондом у міжнародній практиці.

У світовій практиці венчурний фонд — це передусім вид діяльності: фонд інвестує у стартапи та інноваційні компанії на ранніх стадіях розвитку з метою отримання надвисокого прибутку при виході. Такі фонди орієнтовані на технологічний сектор, приймають високий ризик та мають чіткий горизонт інвестування.

В Україні поняття «венчурний фонд» є насамперед юридичним терміном, що описує певний тип ІСІ з мінімальними регуляторними обмеженнями. Українські венчурні фонди широко використовуються не лише для інвестицій у стартапи, а й для структурування холдингових активів, управління нерухомістю, оптимізації корпоративних структур та фінансування будівельних проєктів.

Саме тому венчурні фонди є найпоширенішим типом ІСІ в Україні — їхня популярність пояснюється не ризиковим характером інвестицій, а гнучкістю законодавчого регулювання.

Ключові характеристики венчурного фонду

Закритий тип та приватне розміщення

Венчурний фонд є виключно закритим: він не бере на себе зобов'язань щодо викупу цінних паперів до моменту ліквідації фонду. Вийти з фонду достроково можна лише у випадку, якщо така можливість прямо передбачена регламентом.

Розміщення цінних паперів венчурного фонду здійснюється виключно у приватному порядку — публічний продаж акцій або інвестиційних сертифікатів венчурного фонду законом заборонено.

Недиверсифікований характер

На відміну від диверсифікованих ІСІ, венчурний фонд не зобов'язаний дотримуватися вимог щодо розподілу активів між різними класами. Це означає, що фонд може вкладати кошти в одну компанію, один проєкт або один клас активів — на розсуд КУА та відповідно до затвердженої інвестиційної декларації.

Саме відсутність обмежень щодо диверсифікації робить венчурний фонд найгнучкішим інструментом серед усіх видів ІСІ в Україні.

Хто може бути учасником

Учасниками венчурного ІСІ можуть бути юридичні та фізичні особи, резиденти та нерезиденти України. Це відрізняє венчурний фонд від деяких кваліфікаційних фондів, де участь фізичних осіб обмежена.

Дозволені активи венчурного фонду

Венчурний фонд має найширший перелік дозволених активів серед усіх видів ІСІ. До складу його активів можуть входити:

• Грошові кошти та банківські депозити
• Цінні папери (акції, облігації, векселі тощо)
• Нерухомість та земельні ділянки
• Корпоративні права
• Майнові права, у тому числі права інтелектуальної власності
• Позики — ключова перевага венчурного фонду перед іншими ІСІ (докладніше нижче)
• Права вимоги за кредитними договорами банків, укладеними з юридичними особами

Особливість: право надавати позики

Одна з найважливіших відмінностей венчурного фонду від інших видів ІСІ — це право надавати позики. Звичайні КІФ та ПІФ позбавлені такої можливості, тоді як венчурний фонд може кредитувати юридичних осіб.

Умова: позика може надаватися лише юридичній особі, у статутному капіталі якої венчурному фонду належить не менше 10 відсотків. Це означає, що фонд має бути співвласником компанії-позичальника.

Також на КУА венчурного фонду не поширюються окремі обмеження, встановлені законодавством для КУА інших видів ІСІ — це забезпечує додаткову операційну гнучкість.

Мінімальний статутний капітал

Для венчурного КІФ встановлено суттєво нижчий поріг входу, ніж для невенчурного:

• Венчурний КІФ — мінімальний статутний капітал становить 1 млн гривень
• Невенчурний КІФ — мінімальний статутний капітал становить ~10 млн гривень (1 250 мінімальних заробітних плат)

Нижчий поріг входу робить венчурний формат більш доступним для середнього бізнесу, що прагне структурувати активи через інвестиційний фонд.

Зверніть увагу: розмір мінімального капіталу прив'язаний до актуального законодавства. Перевіряйте чинні вимоги на момент реєстрації.

Чим венчурний фонд відрізняється від звичайного КІФ

Детальніше про структуру звичайного КІФ читайте у статті «Корпоративний інвестиційний фонд (КІФ) в Україні».

Для чого бізнес використовує венчурний фонд

В українській практиці венчурний фонд застосовується у широкому спектрі бізнес-сценаріїв:

Структурування холдингових активів. Група компаній консолідує корпоративні права, нерухомість та інші активи в єдиній структурі фонду, забезпечуючи прозорість та єдине управління.

Фінансування будівництва та девелопменту. Венчурний фонд акумулює кошти інвесторів під конкретний будівельний проєкт, а після його завершення — розподіляє дохід між учасниками.

Інвестиції у стартапи та технологічні компанії. Фонд набуває частки в інноваційних компаніях, а у разі потреби — надає їм позики (якщо частка перевищує 10%).

Управління правами інтелектуальної власності. Активи фонду можуть включати майнові права на програмне забезпечення, торговельні марки, патенти тощо.

Консолідація капіталу кількох інвесторів. Фонд об'єднує кошти партнерів під спільний проєкт із чітким розподілом часток та прав на управління.

Проведення M&A угод. Венчурний фонд може виступати структурою для придбання або злиття компаній.

Оптимізація оподаткування. Відповідно до Податкового кодексу України, доходи від операцій з активами фонду не підлягають оподаткуванню податком на прибуток на рівні самого фонду. Оподаткування відбувається лише при виплаті доходів учасникам.

Важливо: будь-яке структурування через венчурний фонд має здійснюватися виключно в правовому полі та з урахуванням чинного податкового законодавства. Перед прийняттям рішень рекомендуємо отримати консультацію кваліфікованого юриста та податкового радника.

Оподаткування учасників венчурного фонду

Ключові податкові особливості для учасників:

• Дивіденди на користь фізичних осіб — оподатковуються за пільговою ставкою 9% плюс 1,5% військового збору
• Дохід при виході з фонду — оподатковується позитивна різниця між ціною придбання та ціною викупу цінних паперів
• На рівні фонду — доходи від операцій з активами не оподатковуються податком на прибуток

Венчурні фонди та ринок ІСІ України

Венчурні фонди традиційно становлять переважну більшість від загальної кількості ІСІ в Україні. За даними УАІБ, навіть в умовах воєнного стану венчурні фонди залишаються домінуючим типом серед зареєстрованих ІСІ — саме завдяки своїй гнучкості та мінімальним вимогам до структури активів.

SFG Coalition об'єднує КУА та фінансові структури, що мають практичний досвід у створенні та управлінні венчурними фондами різного призначення — від інфраструктурних інвестицій до корпоративного структурування.

Висновки

Венчурний фонд в Україні — це юридично гнучкий інструмент інвестування з мінімальними обмеженнями щодо складу активів, правом надавати позики та доступним порогом входу. Його популярність серед українського бізнесу пояснюється не лише інвестиційними можливостями, а й широким спектром завдань, які він дозволяє вирішувати: від структурування активів холдингу до фінансування будівельних проєктів та інноваційних компаній.

Водночас венчурний фонд — це повноцінний регуляторний інструмент, що діє під наглядом НКЦПФР та потребує ліцензованої КУА для управління активами. Його створення та функціонування вимагає фахового юридичного та фінансового супроводу.

Матеріал підготовлено на основі Закону України «Про інститути спільного інвестування» № 5080-VI (редакція серпень 2025 р.), Податкового кодексу України та офіційних даних НКЦПФР і УАІБ. Стаття носить виключно інформаційний характер і не є юридичною чи інвестиційною рекомендацією. Перед прийняттям рішень рекомендуємо звернутися до кваліфікованих фахівців.

‍